perhitungan penciptaan nilai

RANGKUMAN MATA KULIAH

MANAJEMEN KEUANGAN LANJUTAN

“Perhitungan Penciptaan Nilai”

Disusun Oleh Kelompok 4 :

Asnita Alie

Ariny Maghfiroh

Program Profesi Akuntansi

UNIVERSITAS BRAWIJAYA

2016

Perhitungan penciptaan nilai

1.  Pengukuran nilai dengan menggunakan arus kas

Pengkuran nilai perlu dilaksanakan oleh manajer untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Hal ini dilakukan agar terciptanya kesejahteraan bagi para stockholder dan stakeholders (pekerja, pemerintah, konsumen, suplier, dan masyarakat umum), Veles dan dean  (2002)

Laporan arus kas adalah arus kas masuk dan arus arus kas keluar atau sumber dan pemakaian kas dalam suatu perusahaan. Laporan arus kas harus melaporkan arus kas selama periode terentu dan diklasifikasikan menurut  aktivitas operasi investasi, dan pendanaan (PSAK No.2. revisi 2009, paragraf 10)

Tujuan peloporan arus kas untuk memberikan informasi sumber , penggunaan, perubahan kas dan setara kas selama suatu periode akuntansi dan saldo kas dan setara kas pada tanggal pelaporan. Informasi ini disajikan untuk pertanggung jawaban dan pengambilan keputusan (SAP, Lampiran V, Paragraf 2)

Laporan arus kas dapat dijadikan sebagai sumber informasi bagi para penggunanya dalam membuat suatu keputusan. Seperti yang di nyatakan (PSAK-IAI, paragraf 21 bahwa informasi arus kas suatu perusahaan  yang berguna bagi para pengguna laporan keuangan sebagai dasar untuk menilai kemampuan entitas dalam menghasilkan kas dan setara kas serta kebutuhan entitas untuk menggunakan arus kas tersebut. Dalam peroses pengambilan keputusan ekonomi para pengguna perlu melakukan evaluasi terhadap kemampuan entitas dalam menghasilakan kas dan setara kas serta kepastian perolehannya.

Jadi informasi tentang arus kas dapat dimanfaatkan sebagai:

-          Informasi arus kas berguna sebagai indikator jumlah arus kas dimasa yang akan datang, serta berguna untuk menilai kecermatan atas tafsiran arus kas yang telah dibuat sebelumnya

-          Laporan arus kas menjadi alat pertanggung jawaban arus kas masuk dan arus kas keluar selama periode pelaporan

-          Apabila dikaitkan dengan laporan keuangan lainnya, laporan arus kas memberikan informasi yang bermanfaat bagi para pengguna laporan selama mengevaluasi perubahan kekayaan bersih dana suatu entitas pelaporan dan struktur keuangan pemerintah, termasuk likuiditas dan solvabilitas

Jadi pengukuran nilai perusahaan dengan menggunakan informasi arus kas sangat dibutuhkan oleh banyak pihak, seperti investor dan kreditor. Karena manfaat data arus kas dapat memprediksi kegagalan, menafsir resiko sebagai prediksi pembelian pinjaman, penilaian perusahaan, serta dapat memberikan informasi tambahan bagi pasar modal. Untuk dapat mngetahui nilai perusahaan atau kondisi perusahaan, para investor dan kreditor harus melakkan analisis terhadap laporan keuangan, khususnya pada laporan arus kas yang dapat dijadikan sebagai sumber informasi bagi para penggunanya dalam membuat suatu keputusan ekonomi.

2.  Analisis nilai pemengang saham

Penciptaan nilai bagi para pemegang saham dalam jangka panjang saat ini telah djadikan tujuan dasar dan filosofi bagi para perusahaan. Pihak manajemen perusahaan selalu berusaha untuk memperbaiki kualitas kinerja mereka untuk menghasilkan tingkat profitabilitas yang tinggi atau menghasilkan rate of return diatas biaya modal, dengan harapan meningkatkan harga saham perusahaan.

Analisis nilai pemegang saham dalam hal ini dapat dilihat dari adanya investor yang melakukan review terhadap kinerja suatu perusahaan dengan melihat rasio keuangan sebagai alat evaluasi investasi (sri rahayu, 2010). Melalui rasio-rasio keuangan dapar dilihat keberhasilan manajemen mengelola aset dan modal untuk menghasilkan nilai perusahaan jika investor ingin melihat seberapa besar perusahaan menghasilkan return atas investasi maka yang akan dilihat pertama kali adalah kinerja perusahaan yang ditunjukkan dengan kemampuan menghasilkan laba. Semakin baik kinerja perusahaan, maka semakin besar kemampuan perusahaan dalam mengahasilkan laba, dan dengan sendirinya akan dapat mengahasilkan sinyal positif bagi para investor dalam investasi.

3.  Laba ekonomi

laba ekonomi = total pendapatan - total biaya peluang

Laba ekonomi adalah perbedaan antara total pendapatan moneter dengan dengan  biaya total. Biaya-biaya total mencakup biaya eksplisit dan implisit. Untuk menghitung laba ekonomi dengan mengurangi:

Ada 4 teori dalam laba ekonomi yaitu :

-          Teori friksi dari laba ekonomi. Teori ini menjelaskan tentang laba rugi ekonomi, dimana pasar sering tidak berada dalam ekuilibrum karena perubahan yang tidak diantisipasi dalam permintaan produk atau kondisi biaya.

-          Teori monopoli dari laba ekonomi. Teori ini menjelaskan bahwa faktor-faktor seperti skala ekonomi, persyaratan modal yang akan tinggi, atau perlindungan impor dapat mengembangkan posisi monopoli yang memungkinkan mereka untuk mempertahankan laba diatas normal untuk periode waktu yang lebih panjang.

-          Teori inovasi dari laba ekonomi. Dalam teori ini laba yang diatas normal dapat timbul sebagai hasil inovasi yang berhasil, walau demikian perusahaan yang telah berhasil dalam inovasi tidaklah kebal dalam serangan perusahaan-perusahaan imitator, oleh karena itu perusahaan perlu melakukan inovasi secara terus menerus.

-          Teori kompensasi dari laba ekonomi. Teori ini menyatakan bahwa tingkat pengembalian yang diatas normal semata-,mata bagi perusahaan yang berhasil memenuhi kebutuhan pelanggan, mempertahankan operasi yang efisien, dan sebagainya.

Jadi laba ekonomi memainkan peran penting dalam perekonomian berbasis pasar. Laba ekonomi pada dasarnya lebih rendah dari laba akuntansi, selain itu laba ekonomi pengukurannya juga lebih lama jika dibandingkan dengan laba akuntansi karena laba ekonomi diukur dalam jangka panjang. Laba ekonomi menjadi salah satu faktor untuk memutuskan apakah perusahaan bisa masuk ke pangsa pasar tertentu atau bahkan keluar dari market tersebut. Laba diatas normal berfungsi sebagai sinyal yang bernilai bahwa keluaran perusahaan harus ditingkatkan.

4.   Economic value added (EVA)

EVA adalah alat komunikasi yang efektif baik untuk penciptaan nilai yang dapat dijangkau oleh manajer lini yang akhirnya mendorong kinerja perusahaan dan untuk menghubungkan dengan pasar modal (o`Byrne, 2001:18). Ide dasar dari EVA adalah pengemasan ulang dari manajemen perusahaan yang dapat dipercaya dan prinsip keuangan yang ada.

Konsep EVA lebih mengfokuskan perhatian ke upaya penciptaan nilai perusahaan dan menilai kinerja keuangan secara adil dan diukur dengan menggunakan ukuran tertimbang dari struktur modal yang ada (widayanto, 1994:188).

Dengan perhitungan EVA diharapkan dapat memperoleh hasil perhitungan pada upaya penciptaan nilai perusahaan yang lebih realistis. Nilai bisa diartikan nilai guna, daya guna, maupun benefits yang dinikmati oleh stakeholders, hal ini disebabkan karena EVA dihitung berdasarkan kepentingan kreditur dan terutama para pemegang saham dan bukan berdasarkan nilai buku yang bersifat historis, karena seorang investor yang rasional akan mendasarkan keputusannya pada data keuangan yang bersifat up to date dan bukan besifat historis.

Langkah-langkah untuk menentukan EVA (Mikke Rousana, 1997:19) adalah sebagai berikut:

1.     Menghitung cost of debt

2.    Menghitung cost of common stock

3.    Menghitung struktur permodalan dari neraca

4.    Menghitung NOPAT

5.    Menghitung tingkat pengembalian

6.    Menghitung biaya modal rata-rata tertimbang

7.    Menghitung EVA

5.   Tingkat imbal hasil arus kas atas investasi / cash flow return on investment (CFROI)

Return atau imbal hasil yang diperoleh pemegang saham bisa berupa capital ataupun deviden. Capital gain diperoleh dari kegiatan jual beli saham, capital gain akan tercipta apabila terjadi kenaikan harga saham. Return merupakan hasil yang diperoleh oleh investasi, return dapat berupa return realisasi yang sudah terjadi ataupun return ekspektasi yang belum terjadi tetapi yang diharapkan terjadi dimasa yang akan datang (Hartono, 2003:107)

Investor akan mempertimbangkan tingkat imbalan yang diharapkannya dimasa yang akan datang untuk suatu investasi yang dilakukannya saat ini. Imbal hasil yang direalisasikannya belum tentu sesuai dengan yang diharapakannya, ketidakpastian ini disebut resiko, resiko dan return mempunyi hubungan positif , semakin tinggi resiko semakin tinggi return yang dhasilkan, begitu pula sebaliknya, (Hartono, 2003:144)

Return realisasi dapat diukur dengan 3 cara:

1.     Return total, yaitu return keseluruhan dari suatu investasi dalam suatu periode yang tertentu.

2.    Return relatif, yaitu return total return ditambah 1

3.    Return komilatif, yaitu untuk mengukur akumulasi return dari return awal.